Provavelmente você já deve ter ouvido falar da preocupação da retirada dos estímulos na economia dos EUA e como isso tem preocupado países ao longo do globo. Porém, você sabe o motivo de tamanha preocupação? Os impactos econômicos dessas decisões podem impactar de formas mais indiretas do que simplesmente aqueles que tem negócios com a maior economia do mundo. E, a principal preocupação, é um assunto que os brasileiros já ouviram falar muito, a taxa básica de juros.
Como o investidor, você provavelmente já pensou nos riscos de algum investimento. Qual a chance dessa ação cair? Qual a chance da empresa que fiz crédito privado quebrar? Qual a chance do banco dar calote? E mais outras inúmeras perguntas sobre o que poderia te fazer perder dinheiro com um investimento. Entretanto, um dos investimentos que mais tem adesão para quando se tem medo do risco são os títulos públicos federais. Ele tende a ser uma escapatória do risco quase que imediata para todo investidor, mas, quando estamos falando desses títulos, todos os países têm a mesma segurança que os outros? Se eu investir em um título da Argentina, é tão seguro de que irei receber meu rendimento no vencimento, igual um título da Alemanha?
Apesar dos títulos governamentais serem, normalmente, um dos investimentos mais seguros dos países, pôr no pior dos casos poderem imprimir dinheiro para pagar a dívida, quando falamos de investimentos internacionais pagos em moedas estrangeiras, cada país tem um grau de risco diferente, tendo países com mais segurança que outros. Quando o assunto é pagar na sua moeda, é mais fácil contornar problemas de dívidas, porém, quando é preciso pagar em moedas de outros países, o país precisa ter um fluxo de entrada de moeda suficiente para poder arcar com os pagamentos correntes, ou poderá não cumprir com uma transação.
Tomemos como exemplo a Argentina. Por conta de toda a sua situação econômica e todas as tentativas dos governos anteriores de prejudicarem o país, a Argentina hoje não tem uma economia forte o suficiente para garantir que tenha dólares suficientes para pagar suas dívidas internacionais, fazendo com que o risco de dar um calote, como já fez outrora, fique extremamente aflorado. O Brasil, por outro lado, como detém uma reserva cambial satisfatória, corre menos risco de não conseguir honrar com seus compromissos.
Como, atualmente, a moeda utilizada, por convenção, para o comercio internacional é o Dólar, caso tenha-se uma crise mundial, a economia com mais chances de conseguir honrar suas dívidas é a economia dos EUA. Por conta disso, hoje ele é considerado como um dos títulos de menor risco no mundo.
Quando temos um aumento no pagamento dos juros do título mais seguro do globo, todos os demais títulos dos outros países terão que se reajustar para não perder a atratividade dos investidores. É de extrema importância que esses ajustes sejam feitos nos demais títulos do mundo, uma vez que todos os governos precisam continuar a se financiar para manter o governo funcionando.
Marcello Corsi Janota de Carvalho – Economista e Operador da Mesa de Renda Variável
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